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油价暴跌下的油企百态:炼厂面临“阵痛期”
日期:2018-11-26 江苏化工网
      近日,国际原油价格再度出现“暴跌”。WTI原油价格跌破55美元/桶,跌至54.8美元/桶,当日跌幅1.5%;布伦特原油价格跌至62.97美元/桶,当日跌幅1.35%。而在21日当天,则出现了6%的跌幅,刷新2014年以来的当日暴跌纪录。

受此影响,全球石油企业股价大幅下挫,据统计,全球石油和天然气企业,在此轮股价的下挫中,受损市值高达万亿美元。

但对于国内企业来说,低油价的影响就要另外看了。上一轮油价暴跌时,包括三桶油在内的几乎所有石油公司,对资本支出都有比较大幅度的缩减,以此带来的代价,是产量和储量的停滞甚至缩减。

全球经济面临着不景气的未来预期,油价下行承担的压力依然巨大,上述人士也不排除明年油价继续下降的可能。如何在油价下降带来的经营压力,和保证能源安全的政治任务之间找到平衡,成为摆在中国所有石油企业面前的难题。

资本支出不降反升

回顾2014年的上轮油价下跌,国际原油价格从顶峰时期近140美元/桶一路暴跌,跌至低谷时不足30美元/桶,用了不到一年多的时间。和现在的下跌幅度不分伯仲。

差异在于,上次在年中,这次在年底。上一轮下跌,石油公司有充足的准备进行预估,对于2015年整体的规划有一个起码的预判。

因此,上一轮下跌中,国内石油央企纷纷开展降本增效工作,把一切不必要的开销全部砍掉,非核心的资产全部移交,人员几乎只出不进,力求实现自然减员;海外方面,此前高歌猛进的海外资产并购偃旗息鼓。

上一轮油价下跌石油企业的对策,并不能作为此轮的参考。

这次,下跌时间非常“尴尬”。尴尬的原因在于,此次下跌的延续性和破坏性还未充分显现,判断时间严重不足,而石油公司带有浓烈的“计划性”基因,前一年底的计划尤其重要,来年从集团总部到具体作业小组的全部生产经营,都依赖于这一计划。

不过,即便面对如此的不确定性,询问中国两家石油央企相关人士,几乎得到了一致结论:明年的勘探开发工作会继续开展,工作量还会增加。也是因此,勘探开发方面的支出不仅不会下降,还会有所上升。

做出这种结论的原因一方面来自于,经过三年降本增效工作的开展,石油企业成本下降的空间已经非常有限,即便再度缩减开支,能够提供的现金流空间相比之前也会大幅减少。

另一方面,石油公司在投资决策层面,已经不会像之前那样乐观,而是有一个相对严谨的预估范围。只要在范围之内,就可以继续做出比较宽松的投资估计,继续保持资本支出的上涨。

原油的投资到产出的周期比较长,对油价的判断必须是一个长期判断,而且还有一个范围,投资决策有一定的范围约束,目前的油价并没有达到要大幅度缩减开支的程度。

因此,无论是制定计划,还是实施计划,都有一定的范围约束作为避险策略,即便是对经济可采门槛比较高的国内油田而言,也有一个范围的约束,目前的价格变动,还不足以冲击这一范围。更何况,大公司都有上下游业务做自然对冲,不同油田之间也可以实现相对的互补。

基于经济效益上的可承受,石油央企大概率不会作出类似三年前的大幅度降低支出应对策略;政治任务上的高要求,让勘探开发工作量、投资额的提升,成为国内上游板块制定明年计划的必选项。

炼厂面临“阵痛期”

对于国内的下游企业而言,要从现在开始,经历一段时间的“阵痛期”了。

一位分析人士告诉记者,无论国有炼厂还是民营炼厂,石油价格从高点到低点的过程,对炼油企业来说是最难熬的一段时间。现在对于炼厂来说,压力是比较大的。

成品油的销售价格和原油紧密挂钩,十月中旬至今,汽柴油的批发价均出现了大幅度的下降。原料价格高,成品价格低,经营方面的压力非常大。也是因此,从上周至今,山东地方炼油厂开始纷纷调低开工率,准备应对此次油价下跌。而至于开工率何时才能上升,要等到油价平稳后再做判断。

对于国有炼厂来说,油价下跌的影响则稍小,因为他们有更加丰富的产品线可供选择,即便成品油价下行,也可以找到利润更为丰富的化工产品进行出售。

毫无疑问的是,快速下跌的原油价格,一定会对炼化企业利润空间产生负面影响,但一旦这个过程过去,原油价格筑底,低廉的原油价格会降低这些企业的成本。

    目前的原油价格下降,无论是对国家还是对公司,都是好事情,原油采购的成本可以大幅降低了,但是,目前原油价格不能说见底,只能说是非常接近底部了,是不是能够筑底,还要警惕后续的坏消息。作为石油公司来说,能够对未来有一定帮助的手段,就是提前锁定一个比较好的价格,进行套期保值的操作。保持灵活,或许是对中国石油公司们面对未来的不确定时,解决平衡的最佳答案。
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