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纯苯:南北套利关闭 北方被动低位运行
日期:2018-12-29 江苏化工网
      第四季度以来,华北地区至华东地区的套利窗口一直处于关闭的状态,统计数据显示,12月华东与华北地区纯苯的价差仅为25/吨,盘中华东市场的跌势明显快于华北市场。

监测显示,目前国内纯苯的主要下游消耗领域在苯乙烯、苯酚、己内酰胺等行业,而且各行业的主要消耗区域是在华东及华北地区,其中己内酰胺的主要消耗区域华北高于华东地区,因此国内纯苯,包括石油苯及加氢苯在内的主要货源流向亦是以华东及华北为主。

首先来看国内加氢苯的货源流向情况。随着行业价格透明程度的进一步提升,物流运输方面亦成为买方考虑的关键因素之一。目前国内纯苯的主要消耗区域为华东及华北地区,其中河北、河南、西北等地区加氢苯货源均有流向山东地区,另外山东、河北主要以唐山为主,部分加氢苯货源流向江苏等地。

      

其次是石油苯的主要货源流向情况。国内石油苯的主要货源集中流入地区亦是包括山东在内的华东地区,其中华东地区是国内石油苯的供应重地,作为消耗重地,华东地区纯苯市场的交易亦比较活跃,且是进口资源的主要卸货地,江苏双良是石油苯存储最大的库区,今年以来,华东港口石油苯的库存持续高位运行,峰值近24万吨。

        

不管是石油苯还是加氢苯,华东及华北地区均是行业的主要供销区域,尤其对石油苯来说,华东为首,而对加氢苯来说华北为首,尤其山东市场份额占据加氢苯供应首位,而随着山东区域纯苯供应的上升,山东至华东的套利近年来多呈现开放的状态,然而自今年第四季度以来,山东至华东套利几乎全程处于关闭的状态,华东及山东价格对比走势及价差统计如下图所示:

      

10月上旬以来,国内纯苯市场开启下行通道。国际原油盘中多次刷新低位,重挫市场人士信心,亚洲纯苯供应过剩格局下报价连续下滑,截至目前,亚洲纯苯市场收盘CFR中国下滑幅度达40.47%,低价美金不断冲击,进口资源源源不断的流入中国市场,近日主流华东港口石油苯的库存再度上升至17万吨的高位水平,供应过剩持续,而下游的采购需求持续不振,主要下游苯乙烯市场跌势凶猛,自10月上旬以来,江苏苯乙烯下跌4190/吨,跌幅34.94%,下游买盘趋低,石油苯跌势加速,加氢苯的价格优势逐步丧失。此为山东至华东套利关闭的原因之一。

另外,从原料市场来看,加氢苯的原料粗苯市场本周内开启了暴跌模式。然而自本周之前,原料粗苯作为焦化厂的副产品,限产力度的加大,导致焦化厂的库存较低,工厂下行意愿有限,而中间商在持续长达近一个月的抄底操作下,市场跌势缓慢,加氢苯工厂的成本压力持续高位,降价主动性有限,加氢苯与石油苯的价差逐步收窄。此为山东至华东套利关闭的原因之二。

后续市场来看,低价进口资源的大量涌入依然是冲击国内市场的关键所在,进口资源依然占据华东的大部分市场份额,华北尤其山东资源流入不畅,套利窗口中短线依然处于关闭状态,北方市场依然受制于华东市场的弱势下行调整而难改弱势格局。

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