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春季行情在望 细分化工龙头藏良机
日期:2019/1/24 江苏化工网
      化工行业跌幅相对较小,申万化工行业指数下跌0.74%。分析人士表示,20189月份后,化工下游需求明显放缓对行业供需形成一定失衡影响,目前底部拐点尚未确认,复苏进程仍需要观察。不过,我国材料企业占下游各行业的份额比例还很低,未来需求端依旧处于快速增长阶段,进口替代将是目前以及未来较长一段时间投资的主要逻辑,看好优质上市公司的成长空间。

春季行情可期

国际油价近期持续上涨,为化工行业带来显著利好,主要化工产品纷纷提价,提升了企业盈利改善预期。

数据显示,上周MDI市场价格继续稳步推涨,周涨幅在300-600/吨不等。周初,供方工厂周指导价继续上调600/吨,但是货源供应依旧稀少,持货商谨慎控量出货,交付前期订单,市场商谈价格小幅推涨。TDI方面,周初TDI市场以一口价14000/吨打开序幕,场内商家积极平仓,报价亦是水涨船高。一方面多数下游在TDI反弹之际集中补仓;另一方面春节备货,少量囤货现象发生。

另外,由于原油和纯苯市场近期表现较好,当前纯苯市场价格在4700-4800/吨,对以内酰胺市场形成支撑。加上环己酮前期在货紧提振下,价格涨至9000/吨偏上,以内酰胺市场受到成本带动,周内厂家推涨情绪高涨。

短期虽然有春节因素扰动,但中央经济工作会议推动财政政策加码,货币政策边际放松,但PMI指数低位,中期经济刺激政策仍有待观察,周期品由于假日效应短期低迷,但库存仍相对较低,春季行情依然可期。

积极的财政政策有望缓解经济下行趋势,近几年供给侧改革已初见成效,未来需求改善将带来化工行业投资机会。

细分领域值得关注

总体来看,2019年化工产业链中的净利润将更多地向偏下游方向分配,这意味着通过自下而上的方式可以在精细化工板块挖掘出较多投资机会。

当前我国材料企业占下游各行业的份额比例还很低,伴随下游产业如新能源、消费电子、半导体等向国内转移,未来需求端依旧处在快速增长阶段,进口替代将是目前以及未来较长一段时间投资的主要逻辑。

技术的可累计性、可拓展性,以及通过产业链的深度一体化建立成本上的显著优势,是精细化工企业做大做强的可信途径。投资方面,建议将是否具备突破单一产品市场空间有限的能力,作为衡量精细化工企业发展潜力的核心考量。

此外,由于下游产业向国内转移,以及对于高端产品进口前景的担心,电子化学品的国产化将在2019年提速。业内人士认为,随着半导体材料中靶材、MP抛光垫、湿电子化学品,以及液晶材料中高端混晶的制造等实现技术突破,我国企业在高附加值产品中的渗透率预计提升。同时,OLED以及锂电池材料等子行业受益于下游快速发展,需求增长态势明显。

     2019年在宏观经济继续走弱情况下,很难降到整体性的行业机会。对各类新材料、电子化学品、精细化工品等细分领域的优质公司,仍应保持关注,并根据油价走势及时作出调整。
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