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最高暴涨8200元/吨!MDI巨头万华化学、亨斯迈、巴斯夫等纷纷涨价
日期:2020-10-30 江苏化工网
    

万华化学公告,自202011月份开始,公司中国地区聚合MDI分销市场挂牌价25000/(10月份价格上调5400/),直销市场挂牌价25000/(10月份价格上调5400/);纯MDI挂牌价28000/(10月份价格上调8200/)

MDI是生产聚氨酯最重要的原料,也是万华化学最重要的产品,按照产品分类,聚氨酯占万华化学的主营收入45%左右,MDI大幅提价意味着万华化学又要增加一大笔利润了。

虽然最近几个月万华化学MDI连续涨价,但这次价格一口气上涨20%以上确实把我看呆了。

1026日,上海亨斯迈11月聚合MDI对分销市场挂牌价格为23600/吨,较10月挂牌上调4000/吨,打折供应,保留调价权利。另外10月结算价19600/吨(承兑价)。

1016日,巴斯夫宣布,自2020111日或合同允许时间起,巴斯夫将提高所有Lupranate MDI产品的价格,涨幅为0.13美元/磅。

2020111日或在合同允许时间起,东曹将提高其在北美市场上的Millionate MDI产品的价格,涨幅为0.20美元/千克。

本轮MDI涨价有何异同

本轮MDI价格暴涨与2016年末开启的涨价潮存在较多相似性,作为高度垄断的行业,两次涨价都是基于弱投产预期下的供给收缩,供方行为是涨价背后的主要推动力。然而支撑涨价的宏观环境却有所不同:从库存周期角度,四年前涨价对应化工行业去库存将尽、补库存启动的时期,而2020年涨价是在疫情导致的被动累库末端。

从下游需求角度,聚合MDI下游房屋、白电需求较四年前更为乐观,纯MDI下游纺服鞋帽行业虽在负增长区间,但边际改善程度较四年前更强。从当下供需面判断,MDI四季度检修增多,短期内无明显投产预期,需求持续存在支撑,预计未来价格仍维持高位。

聚氨酯的壁垒与竞争格局

1、护城河:合成聚氨酯的难度有多大?

合成聚氨酯的关键原材料异氰酸酯(MDITDI)具有较高的技术壁垒。

MDI是典型的寡头垄断型行业,截至目前,世界上共有少数几家化工巨头拥有MDI自主知识产权并独立完成生产,其中包括万华化学、巴斯夫、陶氏化学、科思创、亨斯迈、三井化学等。

 造成MDI行业寡头垄断格局的主要原因是:

1)技术壁垒

MDI的生产工艺“液相光气法”具有较高的技术壁垒,使用该工艺生产MDI的过程中需要有效控制所需的氯气与有毒光气,对生产安全具有非常高的标准。

因此,生产企业须具备非常成熟的安全控制体系,制定完善的监管程序以防止生产危险的发生,各国对于该类生产企业的管理和审批均非常严格。

2)客户壁垒

需要有稳定的下游客户或者自身配套相关产业链,反过来,如果下游客户确定了供应商,一般也不愿意轻易更换,所以这就又带来了一定的客户壁垒。

3)资金壁垒与时间成本

MDI的前期资本投入较为巨大,且生产建设周期通常为2-4年,高昂的时间成本和经济成本进一步提升了MDI行业的进入壁垒。

传统的行业巨头凭借早期的技术突破和雄厚的资金实力及时坐拥了MDI生产的核心竞争力,生产技术、生产安全和资金投入等方面的苛刻要求成为了MDI行业的护城河。

自从拜耳于1937年开发出聚氨酯的工业化技术以来,当前MDI生产技术已经是第六代,万华化学的第七代技术正在研发当中。

2MDI竞争格局:寡头垄断,CR580%,万华化学份额23%居首

经历了全球MDI产能近十年的高速增长期后,2015年起全球MDI行业步入稳定增长期,至今仍维持寡头垄断格局,且行业集中度仍在提升,万华化学等厂家仍然希望进一步提升规模效应,将高成本产能挤出局。

截至2019年底,全球MDI年产能为926万吨,CR5占比高达89%左右。其中万华化学产能全球第一,目前拥有MDI年产能210万吨,占比全球总产能的23%,巴斯夫占比20%、科思创占比18%、亨斯迈占比17%、陶氏化学占比12%

根据全球各大MDI龙头公司已公布的扩产计划,预计到2024年,待扩建和新增产能全部投放后,全球MDI产能将达到1312万吨,预计CR5占比仍高达84%左右,MDI行业仍将继续维持寡头垄断格局。其中,万华化学计划新增产能160万吨,到2024年达产的话,市占率将提升至28%

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