导语：10月，中国超高分子量聚乙烯市场价格下跌150-300元/吨左右。纤维市场主流货源价格10300-11150元/吨，隔膜主流货源价格10500-12500元/吨，管材主流价格8700-9200元/吨。具体影响因素有哪些？接下来将从产能、产量、需求、成本及利润方面分析……
一、供应增压，而需求趋于平稳，国产超高分子量聚乙烯市场价格进一步下跌
图 1 2025年月度中国超高分子量聚乙烯纤维市场价格走势
数据来源：隆众资讯
10月，中国超高分子量聚乙烯市场价格下跌150-300元/吨左右。纤维市场主流货源价格10300-11150元/吨，隔膜主流货源价格10500-12500元/吨，管材主流价格8700-9200元/吨。
供应端方面，中油、中石化、合资企业方面，本月仅有辽阳石化和扬子石化开车生产，大庆、兰化、中英等均未生产；民营企业方面，裕龙石化于10月下旬转产CPE，其他民企生产开工情况不一；投产企业方面，青岛诚志4万吨/年新装置于月底中交，璞烯晶14万吨/年则于月底投产。下月待投产企业方面有中化学西部新材料、桐砚天津。
需求端方面，隔膜市场整体运行平稳，各规格产品价格维持在合理区间。从具体价格表现来看，湿法隔膜中5μm产品价格保持稳定，7μm产品主流报价区间为0.98-1.16元/平方米，9μm产品主流报价为0.71-0.84元/平方米；新一轮价格调整已基本与下游电芯企业达成共识，这反映出隔膜企业在产业链中的议价能力有所增强。展望后市，预计隔膜制品价格将保持稳中偏强的走势。
二、 6家装置停车，而伴随又一大产能落地叠加部分企业开工提升，供应环比增量7.8%
图 2 2025年月度中国超高分子量聚乙烯企业产量走势
数据来源：隆众资讯
10月中国超高分子量聚乙烯生产装置18套，6套未产，为斯尔邦、大庆石化、燕山石化及兰州石化等。而璞烯晶14万吨/年新装置落地投产，叠加扬子石化及裕龙石化产量环比增加，供应环比增量7.8%。
截至月底，中国超高分子量聚乙烯生产企业装置产能共计69.11万吨/年，其中中石化及中石油、煤化工类型为6套，占24%；其余民营企业共计10套，占59%；合资企业1套，占14%；外资企业类型1套，占6%。
10月中国超高分子量聚乙烯生产装置各个企业开工率不一，开工在0成至10成之间，合计产量2.27万吨，环比+7.83%。据隆众调研，湖北某生产企业一期满负荷生产，二期停产检修。江西某生产企业月内有检修情况。未来桐砚天津、中化学西部新材料以及青岛诚志在计划投产状态。
三、乙烯成本走低2.2%，对价格支撑减弱，超高分子量聚乙烯盈利水平下降
图 3 2025年月度中国超高分子量聚乙烯成本及利润走势
数据来源：隆众资讯
10月国内超高分子量聚乙烯成本9300元/吨，环比-2.2%；利润1578元/吨，环比-2.4%，成本下降主因东北亚乙烯市场整体趋势下移为主，CFR东北亚均价787美元/吨，环比下跌6.53%，CFR东南亚均价781美元/吨，环比下跌6.80%。但由于国内超高分子量聚乙烯价格跌幅大于原料端跌幅，因此利润呈下降趋势。
10月CFR东北亚乙烯价格环比下跌6.53%，月内趋势震荡下滑。10月，乙烯市场整体震荡走弱。首先供应端来看，国内乙烯价格受制于新增产能连续外放商品量，供应量充裕导致国内乙烯价格宽幅下挫，并取代部分进口需求。另外来自东南亚、中东及美国货源充裕，美金货源竞价压力增加。需求方面来看，10-11月份国内部分下游装置检修导致对美金需求刚需减少，供需端利空相对集中，价格震荡下移为主。
综合看，10月超高分子量聚乙烯市场价格受基本面主导，且成本端支撑减弱，价格承压下跌。预测11月超高分子量聚乙烯市场或持续下跌，供应方面11月仍有新企业待投，在今年投产大年之下，价格将承压下行的可能性极大，预计纤维料，主流价格在10200-11000元/吨。
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